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但斌:未来可能出现漫长的牛市

1评论 2018-03-17 16:25:17 来源:金融界网站 抢反弹最强涨停战法出炉!

  第12届中国(深圳)私募基金高峰论坛于3月15日至17日在深圳举办。在17日的主论坛上,深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌发表题为《与伟大国家和伟大企业共成长》的主题演讲。但斌介绍了中美各自的发展情况,并分享了他在国外的见闻。但斌认为历史的天平摆向了中国的。只要给予中国成长的时间,中国将成长为一块很好的投资土地和世界最大的经济体。此外,他预计,中国A股市场到达成年期时,将告别锯齿型波动的市场,走向像美国一样的长牛慢牛的走势。

  以下为演讲全文:

  但斌:非常高兴能够参加私募排排网每年一度的盛会,也非常感谢主办方的邀请,跟大家分享一下东方港湾对投资,包括对我们所处的时代的看法。

  总的来说,中国目前应该是处于一个比较好的位置,很多人就投资来说,每年都有不同的看法,不同的见解。比如说三周前,如果你是炒美股的,或者你认为美股对A股市场有很大的影响,可能会很担心。因为三周前的周末,我记得中国人睡觉之前google是跌了3%,facebook跌了2%,你可能认为2008年的危机到了2018年,会不会出现十年的危机。当然一觉醒来以后,美股又创了新高,包括这几周走得还不错,大家对市场就没有那么担心了。

  但是实际上如果说2018年怎么看,回头看2008年的时候,如果你在2008年的时候知道过去十年走到现在的情况,我记得2008年的时候,温总 理说08年是中国经济有史以来最难的一年。09年他说中国经济是本世纪以来最艰难的一年,2010年他还说难。但是年年难过年年过,年年过得都不错。你要知道2008到2018年这十年中国有这么大发展的话,你做投资,如果你是买房子,你买北京、深圳、上海核心城市的核心地段的房子,我记得深圳湾的房子在08年的时候大概就是1万多2万一平方,如果你买了,到了2018年,肯定是非常不错的情况。如果在2008年的时候买腾讯持有到现在,现在是400多块钱,你的回报也是非常高的。从2018到2028年,如果这个时刻展望未来十年,我大概率判断未来十年应该比过去十年,可能会有更加确定的方向。中国到2028前后中国会超越美国,成为全世界最大的经济体。甚至是再往后走,这差不多有50年的时间以来,2008年类似于中美两国第一次交叉的1913年,回头看美国在1913年的时候是非常强大的上升的时刻,就像2008年奥运会的那个巨大的脚印,代表了中国的崛起的那一刻。但是恰恰是在1913年的时候美国发生了金融危机,摩根先生用一记之力拯救了华尔街,当时他说做空美国会破产的。2008年的崛起类似于1913年。如果回到巴非特的时代能不能成为巴非特?很困难。进行他是1956年开始做投行的,中间很多的事件,包括1964到1981年的17年的滞胀期,他经历的岁月有动荡,有战争等等的影响。所以说在时间的玫瑰里我说“巴非特之所以伟大,不是他在75岁的时候拥有了450亿美金的财富,而在于他在很年轻的时候想明白了很多道理,用一生的岁月来坚守”,我从业26年,92年到现在,东方港湾也成立14年。在这26年的过程中,A股市场也是大起大落,资本市场本身的特点就是如此,我经历了7次以上的跌幅超过50%,持续三到五年的情况,刚刚过去的15、16、17、18又是四个年头。所以说投资本身并不容易,但是总的来说从一个国家和一个社会的大的方向发展来说,我们中国如果到2028年,中国再用50年的时间是走了美国200年的道路。从改革开放的78年占全世界GDP的3%到4%,所以理论上来说,我们面临的市场环境比巴非特的时代甚至要更好。我们面临着更深、更厚,理当滚出比巴非特更大的雪球。美国已经是第二场牛市的第9个年头,这9年的牛市中,如果不买facebook,苹果,微软等等这少数的十家二十家公司的话,在美国是很难赚钱的。A股市场这么多年是锯齿型的波动,牛市很短,熊市很长。

  如果中国的A股市场或者是进入了成年期的话,结束了青春期的话,那么大概率,如果在未来真的能够实现注册制,A股很可能出现非常长的漫长的牛市。也就是说也许在未来的某一个阶段时间,中国将告别这种锯齿型波动的市场,走向像美国一样的长牛慢牛的走势。如果在这样的情况下,就像马总说的,可能对所有的投资人来说,可能都是最好的时代。当然在这个最好的时代中,你一定要有最好的理念,才能跟这个国家一起成长。

  美国是这些核心资产在走。而在中国,我觉得理当是一样的,比如说像在美国上市的企业,像阿里巴巴,从香港退市以后到美国差不多涨了两三倍了;像网易,我从2001年看到这家公司,我也让一个朋友去买,我说你买三个公司,搜狐,新浪,网易,当然钱打到美林证券,那个客服说千万不要买这三个公司。如果当时真的买了网易,从我们看到哪一天到现在是涨了2942倍。有人知道我们在茅台和腾讯上赚了钱。但是赚钱最多的是好未来,我之前调研了好未来,新东方,达内科技,好未来这几年是涨得最多的。中国有很多企业用40年50年的改革开放,走的是比美国更快的发展速度。

  在美国也是一样的,如果说中国有美国的发展情况,到底哪些行业能够在长期的牛市中胜出?并不是所有的行业都值得长期投资。很多朋友说中国四川长虹(行情600839,诊股),过去蓝筹股已经变成垃圾股了,五朵金花时代的长安汽车(行情000625,诊股)现在已经萎靡不振,在中国已经没有价值投资。不是的,在美国也是一样,全世界都一样,并不是所有的行业都值得长期投资。我们看美国的78年到2016年间,哪些行业是值得长期投资的?主要集中在消费领域,比如说化妆品,医药品,软饮料,烟草,食品加工,包括新时代的计算机和软件,我们从来没有把腾讯、亚马逊这一类的公司当成科技公司,都是当成互联网消费公司,只是这个平台比过去的传统公司拥有更深的护城河,每个人在这个平台里消费10块钱、100块钱,1000块钱,实际上是互联网消费企业。所以我们在长期的岁月中,看到真正能够穿越时间河流的是以消费为主的这种风格的投资。所以说我们说投资是选择方向很重要。

  当然决定长期未来的,很多人可能对宪法法律产权政体还是有一些疑虑,因为改革开放一代代的中国富人,首先赚钱以后的第一选择就是移民,他们还是对这些问题有些深深的疑虑。但是实际上真正的决定一个国家,一个民族长远未来的是什么?是我们的风俗习惯、传统宗教文化。我跟很多朋友说,因为我不是经济学家,只是一个基金投资人。但是我说你不要担心中国陷入什么中等收入陷井,中国大概率一定能冲破中等收入陷井成为发达国家。为什么?我只说个人比较朴素的理解,比如说我去阿根廷,每次从国外回来,回到自己的国家,有一个很深的感慨,全世界没有任何一个地方、任何一个国家像中国人一样,14亿人把挣钱当信仰。就是这种挣钱的欲望,这种强烈的欲望,让中华民族有光明未来最核心的东西,是融入我们血液中的。在中国几千年的统治中,只要王朝超过100年,一般来说第100年的时候都是我们这个国家最强大的时候,所以大概率在2049中国会成为当时最强大的国家。所以我并不担心,很多人所担心的那样,比如说今年我最担心的是两个胖子之间打仗,但是现在突然一下今天出来一个金胖子致特朗普的一 封 信,很有手段。如果在不发生战争的情况下,很多人担心贸易战,这些都不影响市场的大的方向。因为整个人类社会和国家一样,总的大的方向是向着比较好的方向发展的。而这个方向可以这么说,这个变化的频率是一百年到一千年,而且一旦确定这个方向之后是非常难以变化的。这是中美两国的比较。

  这是我到哈佛商学院读书的时候,一个教授现在在霍布金斯肯尼迪中心当主任,他说2013年、14年的时候,奥巴马和希拉莉提出亚太再平衡,当时已经晚了。更早的时候如果是2004年还有机会,现在到了14年以后,中美两国的经济已经平衡了。但是他说再过十年,历史的天平会向中国这边摆。可以看再过十年,当时是按照他的比较,到2024年,再过6年的时间,中国就变成一个更强大的国家。

  我不知道在座的朋友跟我有没有同感,这个教授在谈到中美两国的时候,除了谈到经济的比较,他还谈到了中美两国的效率问题。可能去过波斯顿的朋友都知道,在哈佛的商学院和本科之间有很多桥,其中有一个桥在维修。这个教授说这个桥已经维修了十几年,如果你们明年来的时候,保证这个桥还没有修好。我不知道在座的各位有没有同感,当你从北京、深圳、上海、杭州,中国任何一个核心城市的机场起飞降落到肯尼迪机场的时候,感觉是发达国家降落到了发展中国家。我降落到肯尼迪机场的时候,一个朋友接我,从机场送到哈佛商学院,他说这个破路,他2001年在美国的时候就在修,到现在还没有修好,保证你明年来的时候这个路还没有修好。

  我把这个事情跟我的一个台湾朋友交流,那个台湾朋友说,不仅是美国的问题,欧洲也是一样。他有一个LP是德国人,LP家门口有一个桥,1971年立项,2001年才把这个桥修好。这个教授给我们做了北京桥维修的案例,当时是88个朋友,有人猜说是用一年时间修好,有人说是用三个月,这个教授放了个PPT,48个小时就修好了。去年有一段说是福建的一个火车站,用一天的时间就把这个火车站修好了。这是中国的效率。

  总的来说,历史的天平是摆向了中国这一边的。如果我们给中国以时间成长的话,理论上来说,中国是会成为让我们非常好的一块投资的土地。

  这是我们去年东方港湾写的年报,无论是在A股、港股、美股,在过去所有这些上市公司当中,超过十年的,复合回报超过20%的,上涨大概10倍的公司,大概有33家。大家可以看这33家公司,当然有一个共同的特点,基本上收益率是在20%,至少20%左右,甚至是20%以上。可以说在过去的27、28年的资本市场中,很多朋友是亏钱的,为什么?我个人理解主要还是买公司买出问题了,如果一个企业能够保持长期竞争力的话,能够长期拥有这种好的盈利能力的话,实际上想让你亏钱是非常非常困难的。我们看到这个表中的33家公司,打红线的是东方港湾曾经和正在投的公司,有幸投到了全亚洲最好的两家公司,一个是腾讯,一个是茅台。总的来说,如果你的资产是围绕着这些公司在走的话,总的来说回报还是会不错的。

  中国也确实到了核心资产应该有更好表现的时代,在美国长期资产国家崛起的过程中,他也是核心资产有比较好的回报。在中国也一样,如果给中国以时间成长的话,如果真的中国能够实现两个百年梦想,理当有企业会有非常光明的未来。当然我们希望中国这些优秀企业能够承载国家的富强,能够有更好的表现。当然我也祝福所有的在座的朋友们,我们实际上是面临着一个伟大的时代,而且这个时代就像奥运会天空中的那只巨大的脚印,不断的在召唤着我们,给我们以信心和力量。如果你要有正确的价值观,总的来说在这样的国家里,如果你能够非常好的处理投资的话,就像马总说的,所有投资人都应该站在客户的角度。我在《时间的玫瑰》里也写过:如果我们东方港湾亏损了,一定是因为专业技术,而决不会因为我们的人品,我保证!我想在座的各位,如果我们所有的基金从业人员,包括私募基金的从业人员都能够更开放、更合规,更合法的做投资,处理好投资,跟伟大的祖国和伟大的企业一起共同成长,那么我相信我们有一个共同的美好的未来,谢谢各位。

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关键词阅读:但斌 牛市 概率判断 基金投资人 做空 私募基金

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